外资为什么能又一次精准押中A股底部？

　今年5月31日，作为5月份的最后一个交易日，市场却给投资者带来了些许的曙光。其中，截至当天收盘，上证指数大涨3.34%、深证成指大涨4%。至于中小板指数以及创业板指数，则分别大涨4.23%和4.92%。

　　然而，在A股市场意外大涨的同时，近期外资资金的接连举动却引起了市场的高度关注。

　　其中，在最近一段时期，尤其是在最近几个交易日内，海外资金却继续通过沪股通、RQFII等渠道增持A股。就以沪股通渠道为例，自今年5月16日以来，沪股通渠道却实现了连续12个交易日净流入的态势，而在最近5个交易日内，其净流入的规模更是显著提升。从相关数据获悉，在过去5个交易日内，沪股通渠道的当天净流入规模超过10亿元的，就达到了4个交易日。与此同时，在最近两个交易日内，沪股通渠道的资金净流入规模更是超过了25亿元，而在5月31日当天，其更是一举达到了35亿元左右的单日资金净流入水平。此外，对于港股通渠道，更是从今年4月22日起，出现了连续资金净流入的格局。

　　需要注意的是，在RQFII、A股ETF方面，南方A50ETF更是于最近一段时期内获得接近44亿元的资金净流入规模。其中，有消息称，就在今年5月31日当天，约有18.3亿元的人民币资金借道该基金流入至A股市场。至此，作为海外最大的RQFII的A股ETF，其近期的资金举动，却给市场释放出一些明显的信号，而外资资金加速流入A股市场的迹象也愈发明显。

　　除此以外，在A股市场的消息面上，仍存在着一些间接性的利好消息，这无疑给近期股市的回暖带来了一定的助推效应。

　　其中，深港通推出预期愈发强烈，当属市场上涨的助推因素之一。与此同时，继上周3家待IPO企业上会被否之后，市场对IPO审核趋严的预期也显著提升。然而，就在近期的市场消息中，亦带来了IPO审核将设置净利润门槛的消息。其中，拟对中小板设定5000万元的净利润门槛，而创业板市场则设置了3000万元的净利润门槛。换言之，如果在最近一年的时间，中小板净利润低于5000万元的，及创业板净利润低于3000万元的，则将会面临被劝退的风险。

　　由此可见，在多重利好因素的助推之下，却造就了5月31日的市场大逆转表现。但是，在股市出现大涨表现之前，外资资金的加速入场行为，却让投资者感到了疑惑。

　　就目前而言，对于外资资金加速入场的行为，或许可以有几个因素的考量。

　　其中，在面对市场接连调整之后，外资资金开始逐渐认识到部分权重板块的投资价值，进而采取逐步增持的举动。然而，按照当前A股市场的估值水平，行业板块之间的估值差异化还是显得相当明显。由此一来，在市场估值严重分化的背景下，实际上外资资金也更愿意关注一些调整多时的低估值蓝筹股。

　　此外，存在部分外资资金对赌A股纳入MSCI的预期。或许，站在当前的时间点，这方面的考虑会更符合外资资金的利益诉求。

　　实际上，随着今年6月份的临近，A股市场也又一次面临可否被纳入至MSCI指数的考验。同时，在这一事件中，闻名中外的高盛也对A股纳入MSCI作出了表态，并称MSCI指数6月纳入A股的概率提升至70%，而在今年4月份的时候，高盛却预计仅有50%的概率。

　　不过，经历了之前多次纳入MSCI指数失败的教训之后，A股市场同样对此作出了诸多的准备。

　　其中，进一步放宽QFII额度，并对相关税收条款进行了让步。除此以外，近期停复牌新规的加快推进以及深港通“通车”预期的愈发强烈，实际上也为A股纳入MSCI增添了更多的砝码。或许，对赌A股市场纳入MSCI的预期，成为了部分外资资金抄底A股的一个比较好的理由。

　　在笔者看来，虽然A股市场纳入至MSCI的预期在不断提升，且存在部分外资资金对赌A股纳入至MSCI指数的预期。但是，需要注意的是，即使A股市场最终有幸纳入至MSCI指数之中，但却因现阶段A股市场的整体投资吸引力还不够诱人，则往往意味着在A股纳入MSCI指数初期，未必能够给予市场带来更多的新增流动性，其长远性意义远大于短期性的意义。

　　这些年来，不少资深投资者会发现，其紧随国家队资金的步伐，其整体准确率或许还比不上外资资金。然而，当我们纵观过去这几年，尤其是最近这几个月的时间，用“精准抄底逃顶”来描述外资资金的系列举动，或许也并不为过了。

　　其中，就在去年6月中下旬的股灾爆发之前，就存在部分外资资金唱空A股市场的消息。与此同时，在当时股灾爆发之前，亦存在着部分外资资金大举流出的迹象，而随后股市却很快出现了快速下行的走势。这，当属外资资金提前逃顶的真实写照。

　　之后，经历了股市8月中下旬的再度探底表现之后，外资资金却再度高调看好A股，而在随后的交易时间内，也再一次印证了外资资金的精准预判。

　　如今，在近期外资资金加速抄底的影响之下，今年5月31日的股市，却在市场普遍不看好的状况下，出现了大举反攻的走势，无疑又一次印证了外资资金成功押中A股底部的事实。

　　在笔者看来，在外资资金多次精准押中A股顶底的背后，实际上既有其敏感投资嗅觉的原因，又有其政策、信息等特殊优势。

　　事实上，在中国A股市场，股市的大幅波动，往往容易受到政策的影响。有时候，当某一重量级人物对股市作出积极表态之后，股市亦往往会出现出乎意料的表现，甚至还可能会造就一波中级反弹行情。或许，用“政策市”来描述中国A股市场，也并不为过了。

　　因此，对于这样的政策市场，能获得灵敏的政策信息，却往往会是市场中最大的赢家。或许，凭借外资资金广阔的信息渠道，也或多或少地让外资资金多次精准地“抄底逃顶”了。

　　但是，对于时下的A股市场，虽然存在长期资金逐步入市的预期，但现阶段仍然离不开以存量资金作为推动主导的局面。或许，我们可以认为，对于现阶段的股票市场，依旧属于熊市行情。至此，对于部分外资资金而言，因国内市场的市场规则并不成熟，且股市整体波动率较大，却往往容易加剧了这些资金的波段操作行为，并试图在最佳的时间内获得阶段性的投资利润。

　　至于这类资金会否选择长期投资，甚至成为市场中真正意义上的价值投资者，或许，在它们看来，时下A股市场的整体投资吸引力还不具有显著的诱惑力，而它们长期价值投资的意愿或许还不是太高。但是，鉴于外资资金多次精准抄底逃顶的现象，而它们的一举一动，也确实引起我们投资者的高度重视。

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