一般来说，银行理财产品的期限越长，收益率就越高。但近期，银行理财普遍出现了收益与期限“倒挂”的现象，例如6—12个月的理财产品预期年化收益达4.2%左右，而期限12个月以上的同类产品收益率仅为4.17%。 5年收益率不如6个月，倒挂现象原理何在？ 1.利率市场化导致期限溢价收窄 要理解这种“倒挂”的反常现象，首先需要明确：为什么期限越长，收益率就越高？ 假设融360小编在2016年购买5万元的银行理财产品，期限3年。到了2019年，由于CPI上涨，货币贬值，5万元及其利息的实际购买力将低于2016年。为了弥补通货膨胀给融360小编带来的损失，银行会提高长期储蓄存款的利率，这就叫做期限溢价。 然而如今，随着利率市场化不断深入，商业银行之间竞争加剧，预计未来活期储蓄存款利率呈上调趋势。利率上调，削弱了通货膨胀带给融360小编的损失，期限溢价也会随之收窄，也就是说，银行不必再为长期储蓄存款设置高利率，导致长期理财产品收益偏低。 2.宽松的货币政策降低银行高息揽储的意愿 目前，央行施行宽松货币政策，银行存贷比监管要求放松，揽储压力降低。也就是说，假设银行A从前每吸收1亿元存款，需要向央行缴存1700万存款准备金，余下的8300万才能用于放贷；但存贷比下调后，现在银行A想放贷8300万，则只需缴存1500万存款准备金，这意味着银行A需要吸收的存款减少了200万。在此背景下，银行不再需要用高息吸引长期存款，长期理财产品的收益自然有所下降。 3.银行理财收益率呈下滑之势，银行不愿预先提供高息 目前看来，银行理财产品的收益整体呈下滑之势，且这种趋势仍将持续。因此，银行为自身利益考虑，不愿预先提供长期高息。 “倒挂”也分不同情况，不宜一概而论 目前普遍存在的“倒挂”现象，其实分为多种不同情况：例如银行A的长期理财产品收益低于银行B的短期理财产品；再如银行A的长期理财产品甲的收益低于银行A短期理财产品乙的收益等等，但这些都不是典型的“倒挂”现象。 典型的“倒挂”是指同一银行同一理财产品的不同期限之间，长期收益低于中期、中短期的收益。而且，这种情况往往并非完全“倒挂”，因为在短期到中期的区间，收益与期限依然呈正比。 总体而言，目前银行理财产品中期、中长期收益最高，向两端递减，但具体银行的具体理财产品情况各不相同，不宜一概而论。 虽然长期产品收益率略低，但仍存在优势 虽然银行理财产品的“倒挂”现象普遍存在，并可能在未来持续存在，但长期理财产品仍有其优势。 首先，鉴于央行很可能长期实行宽松的货币政策，如果同一理财产品长期与中期利率相差很小，选择长期可以提前锁定较高利率，规避选择短期、中期产品到期后续投时利率下跌的风险。 其次，相对于长期理财产品，购买短期、中期理财产品必然会增加购买次数，频繁选购新产品会带来操作上的麻烦，更会因资金站岗而损失收益。 最后，虽然长期理财产品收益可能略低，但是如果仔细查找，还是有可能找到“非倒挂”的长期理财产品，其收益率并不逊色，但这需要投资人投入精力研究。 期限只是划分理财产品的维度之一，此外还有发行银行的实力、保本与否、属于浮动或固定收益类型等多种衡量标准，建议投资者综合考虑。（来源：融360） 更多资讯可关注FRM官方微信：“gaodunfrm”或加入FRM考试QQ交流群：153301485！ |
2013-3-15
2013-8-20
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