新任证监会主席的挑战

      中国媒体报道，3月17日下午，中国证监会(CSRC)召开干部会议，中央决定，肖钢任中国证监会党委书记、主席。与证监会主席同时调任的还有银监会、保监会主席以及央行行长，一系列人事任命在亟待破旧立新的环境中更容易被投资者寄予厚望。

      上周末李克强总理的答记者问很精彩，内容也很朴实，表达了新一届政府的决心，且不管后面施效如何，至少目前给广大民众，给热切盼望改革的民众带来了希望。

      肖钢接任中国证监会主席，有望对中国股市形成利好效应。原因在于：人民对“习李”新政府施政存在美好预期，改革会渗透到各个领域，相应的新任命的证监会主席也会受此影响给投资者带来憧憬。中国需要改革，中国股市同样需要改革。但是另外一方面，如果改革预期落空，或者政府平稳换届后，诸如新股发行制度的改革仍未触动核心问题，那么市场也必然会以激烈的反应来应对。

      肖钢的前任郭树清自2011年10月任职中国证监会主席以来，历时不到18个月，成为至今为止任职时间最短的中国证监会主席。在其任职期间，郭树清一直以“改革者”的姿态面对中国亿万股民。但是从郭树清乃至过往几届中国证监会主席任期表现看，上任初期总是美好的，结果却多少有点“心有余而力不足”的味道。

      一方面，郭树清曾是中国经济改革“整体协调改革论者”重要代表人物之一，曾与吴敬琏、周小川、楼继伟、李剑阁等人提出了“整体配套、分步实施”的改革思路。无论是稍早任职中国建设银行董事长还是之前的中国证监会主席，这一改革思路都贯穿始终。在郭树清任职中国证监会主席一年多的时间里，证监会密集出台了70余项改革和创新政策。

      另一方面，当投资者憧憬时任证监会主席郭树清给中国股市带来久违的改革春风，解决中国证券市场诸多痼疾的时候，2012年A股市场的表现却差强人意，几乎全球最差，这与2012年郭树清平均每周一项新政推出形成了鲜明的对比。为什么管理层不断尝试改革、完善制度，但是到头来股市表现却与之前预期相差甚远？不仅投资者失望之极，相信管理层也陷入深思中。

      每个人都知道中国证券市场弊端、顽疾太多，历任中国证监会主席均都不遗余力的尝试改革、完善市场制度，但是多项改革措施要么难以触动核心问题，要么不了了之，要么弄得不伦不类，其实归根到底，根源还在于上层各个利益集团之间的利益纠结。郭树清去年推出多项改革新政，但是政策制定和出台的背后总是留有余地，不仅效果大打折扣，并且成为利益集团得以下手的突破点。管理层在给你封上一扇门的同时，早已帮你打开了另一扇窗户。如《股票上市规则（2012修订》新规中，仍然对并购重组开了绿灯，并且没有规定暂停上市公司的主业能否发生变化，壳资源依然有着其特殊的价值。

      郭树清在任期间针对中国资本市场出台的多项改革政策有待进一步落实到位或者完善，这对于新任证监会主席肖钢而言，既是挑战，也是机会。挑战的是，如何达到改革预期目标，保持政策的连续性改变以往中国股市给人“圈钱市”、“政策市”的“坏”形象，将中国股市建，成真正为投资者服务的市场。而机会，则是在自己任期内，汲取前任精华，打造“肖钢版”的中国资本市场。

      总的来说，中国证监会主席人选，市场没有必要给予太多的关注，中国资本市场制度的制定和完善并不是区区一个证监会主席能说了算的。如果投资者把股市改革效果差或者停滞不前都归咎于一个部级官员---证监会主席，那么或许稍显苛刻。中国股市的未来，与其寄望于证监会主席，还不如寄望于中国最高领导层，他们对宏观形势的判断、改革的推进以及改革路径的把握才是关键。如何有效弥补政策漏洞，不让普通投资者总是处于风险敞口下，才是决策层亟待解决的问题。