1月14日，东方汇理银行高级经济师高大力（Dariusz Kowalczyk）在“2014年亚洲展望及策略”会上表示，不断提高的杠杆率是中国经济的一个主要威胁，如果中国在未来五到十年不进行大规模的债务重组，可能会导致很多违约发生。 高大力称，在欧洲主权债务危机的高潮期，欧洲债务占GDP的比例是250%左右，中国已基本接近这一债务比例。2012年底时，包括地方政府债务、家庭债务和企业债务，中国所有经济体的债务总额已占GDP的216%。东方汇理银行估计，到2013年年底时，这一比例可能已经升高到240%，并且还在快速上升中。 他认为，即使以6%的借贷利率来测算，中国也必须用每年GDP的15%来偿还债务利息，这是相当大的比例。目前中国GDP增速已经较低，即使不借新债，债务占GDP的比例还是会上扬。 “如果这个步调持续下去的话，十年以后债务占GDP的比例可能会达到500%。如果到了这么高的杠杆率，比较疲软的企业和政府必然会违约。”高大力认为，在接下来五到十年，中国必须要有大规模的债务重组，否则违约风险将大增。目前中国政府也意识到这一点，央行去年加息即是政府降低负债率的一个努力。中国央行应继续这方面的努力，提高融资成本，中国货币政策收紧在未来几年中还会持续。 他认为，中国地方政府不会违约，因为中央政府会出手帮助解决资金问题；但地方政府融资平台可能不会受到这种担保和保护，有违约可能。随着市场利率的上升，2014年有可能会出现地方政府融资平台违约情况，但规模会比较小，不会对整个金融体系产生冲击，但仍会导致信贷溢价的上升。 在宏观经济方面，东方汇理银行此次发布的研究报告称，2014年全球经济复苏将会加强，美国成为经济复苏的领头羊。亚洲经济将继续会进行结构改革，经济增速逐步下滑，领先程度也将不断收窄。 东方汇理银行认为，亚洲的经济增长虽然逐步减速，但仍然将引领全球。预计亚洲新兴市场在2014和2015年分别实现5.9%的经济增长，中国的经济增长率将分别降至7.2%和6.8%。 该报告预计，2014年美国经济增长将会达到2.7%，欧元区和日本分别为1%和2%。东方汇理银行亚洲利率策略主管张淑娴表示，美国经济复苏目前已经相当广泛，美国住房市场、股票市场也在不断复苏。如果没有新的债务问题以及经济收缩，欧洲有1%的增长已经让人高兴，这一数字能够支持投资者的信心。 |
2013-3-15
2013-8-20
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