FRM观点：金融危机侵袭而来，新兴市场何去何从

　近段时间连日的股市暴跌，屡创国内股票市场新”奇迹”。而放眼全球，汇率市场部稳定，新兴市场货补贬值，各国出口压力不断增大，这一切的现象似乎标志着一个资产轮动大周期的结束。许多投资者持悲观情绪，甚至认为会出现新一轮的金融危机，那么在这样的情况下新兴市场将何去何从呢？

　　何为新兴市场、新兴经济体

　　新兴市场（Emerging Markets），是一个相对概念， 泛指相对于成熟或发达市场而言目前正处于发展中的国家、地区或某一经济体，如被称为“金砖四国”的中国、印度、俄罗斯、巴西以及后来兴起的"薄荷四国“印尼、土耳其和墨西哥等等。新兴经济体，是指某一国家或地区经济蓬勃发展，成为新兴的经济实体。英国《经济学家》将新兴经济体分成两个梯队：第一梯队为中国、巴西、印度和俄罗斯、南非，也称“金砖国家”；第二梯队包括墨西哥、韩国、南非、菲律宾、土耳其、印度尼西亚、埃及等“新钻”国家。
 

　　新兴市场的特点

　　新兴市场通常具有劳动力成本低，天然资源丰富的特征。一方面，发达国家和地区一般都会将生产线移至新兴市场，凭借低廉劳动力成本增强竞争力。另一方面，发达国家和地区也会向天然资源丰富的新兴市场国家和地区买入廉价原材料。新兴市场亦可籍此获得先进生产技术，改善收入，提高消费能力，并带动经济发展。根据IMF公布的数据，中国、印度和俄罗斯3国对全球经济增长的贡献超过一半。基于新兴经济的出色表现，许多人认为在发达经济体受金融危机困扰之际，新兴经济体正成为“世界经济稳定的来源”。

　　新兴市场的危机

在一些专家看来，新兴市场的自身经济结构失衡才是根本原因。从基本面来看，目前遭遇货币贬值的国家有着共同特征，即国内通胀高企、财政平衡能力差、政府债务占比过高等。以此次遭受较大“冲击波”的阿根廷为例，其经济结构呈现出明显的“双赤字”特点，即国际收支经常项目赤字和财政赤字并存。这些新兴市场在流动性充裕的背景下，短期资本持续流入，能够推高股市、助推信贷扩张，表面看上去红红火火，但是一旦资本撤离，就会出现股市暴跌、货币贬值。

　　我们应如何应对？

　　 很多国内的投资者认为，这轮股市的大跌将是08年股灾的预兆。如果人民币也大幅贬值，那么国内的许多房企将面临严重的金融风险，更甚至有破产的可能。为了避免受到这次金融危机的影响，我们应提早做好各种准备。东方证券首席经济学家邵宇认为，中国必须保持经济、政治和社会的稳定，特别是要管理好预期以及至关重要的流动性。在国内大量资金需求的整体环境下，货币因保持流动性的适量供应，并且当局应通过主动灵活的政策来进行流动和输出的把控。

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