市政债券的特殊投资特征

2013-9-26 15:49| 发布者: Ray| 查看: 843| 评论: 0

摘要: 市政债券市场上有两种无息票债券。一种是按很大的折扣并且到期按票面额偿还来发行的债券。票面价值和购买价格之间的差异，代表着一种预先决定的可实现的复利收益。这些无息票债券与在应纳税的债券市场上发行的财政部 ...

市政债券市场上有两种无息票债券。一种是按很大的折扣并且到期按票面额偿还来发行的债券。票面价值和购买价格之间的差异，代表着一种预先决定的可实现的复利收益。这些无息票债券与在应纳税的债券市场上发行的财政部和公司债券相同。市政债券市场上的第二种无息票债券被称为市政乘数或复利债券。这种债券按票面额发行，并且实际上进行利息支付。然而，利息支付额在到期日之前并没有分配给债券持有者。相反，在债券发行时，债券发行者同意按照债券的到期收益对这种未分配的利息支付进行再投资。例如，假设一张5000美元票面价值、10%利率的10年期息票债券按票面额出售，收益达到10%。每六个月，这张债券的到期价值比前六个月的到期价值增加5%。所以，在10年的年末，这张债券的到期价值便等于13,266美元。在定价收益为10%的一张10年期无息票债券情况下，这张债券将会有5000美元的到期价值，但当它发行时处售价为1884美元。