市政债券市场内部的收益关系

       公司债券因利率周期不同面造成信用评级之间的质量差幅，市政债券也是如此：当利率升高时，质量差幅扩大，当利率降低时则缩小。引起质量差幅变化的另一因素，是在某个市场部门内的债券临时性供应过度。某些州市政债券发行者的债券的收益，要比在“一般市场”上交易的其他州的同一信用质量的债券少得多。一个原因是，这些州往往对州内发行的债券的利息免交州与地方的个人所得税，而州外发行的债券的利息一般不免税。因此，在诸如纽约州和加利福尼亚州这类高所得税的一些州中，对州内发行的债券的强有力投资需求会降低相对于有些州的发行者的债券而言的收益，在那些州里，州和地方的所得税被认为不是重要的（例如，伊利诺斯州和弗洛里达州）。

      在市政债券市场上，长期债券一般比短期和中期债提供较高的收益。市政债券市场的另一特点是，不同偿还期债券之间的收益差幅通常在市政债券市场上要比在纳税债券市场上大一些。这意味着，由于延长偿还期而获得的潜在的酬金，在市政债券市场上要比在纳税债券市场上多。