接管风险与可转换债券

       例如，考察一下威尔豪斯娱乐公司可转换债券的持有者所面临的形势。可转换债券具有1000美元的票面价值，并且能转换为刚超过36股，以致于转换价格大约为每股27.60美元。到1987年债券的投资者支付一笔超过威尔豪斯股票市场价格的升水。在杠杆购买控股之后，由于已不存在这种股票的市场价格，可转换债券持有者便损失了那笔升水。结果，他们面临着两种无吸引力的选择。他们可以把债券转换成普通股票，并且损失他们已支付的超过转换价值的全部升水。要不然他们便继续持有这种可转换债券，而这种债券实际上将是一种普通债券。这种可转换债券的息票利率为6.25%，大大低于有可比风险的某种普通债券的估计息票利率。