传统转手证券

2013-9-30 11:44| 发布者: Ray| 查看: 1255| 评论: 0

摘要: 传统转手证券，也称作私人转手证券或私人名义转手证券，它们是由储蓄机构、商业银行和私人投资机构发行的。私人投资机构购买不一致抵押，并把这些抵押混在一起，然后出售以此为基础发行的转手证券。传统的转手证券是 ...

传统转手证券，也称作私人转手证券或私人名义转手证券，它们是由储蓄机构、商业银行和私人投资机构发行的。私人投资机构购买不一致抵押，并把这些抵押混在一起，然后出售以此为基础发行的转手证券。传统的转手证券是由美洲银行在1977年首次发行的。下列图表列出了传统转手证券的主要发行者。

1977-1987年9月传统转手证券主要发行者的市场份额（按照已发行的美元额，单位为10亿美元）

发行者	发行额（百万美元）	占发行总额的百分数
花旗公司	6,982	35.0%
萨洛蒙兄弟公司	3,538	17.7
西尔斯抵押证券公司	1,903	9.5
诺韦斯特抵押证券公司	1.477	7.4
美洲银行	1,002	5.0
旅行者公司	950	4.8
帝国公司	779	3.9
美国住房储蓄协会	711	3.6
太平洋证券公司	603	3.0
班科抵押证券公司	448	2.2
所有其他16家发行者	1,561	7.8
总计	19,954

虽然传统的抵押权转手证券不像吉尼·麦转手证券那样由美国政府担保，或像范妮·麦和弗雷迪·麦克转手证券那样由联邦信贷机构本身担保，但它们常常由信用的提高来支持。这一般采取下列形式：信用证或商业银行对支付一定百分比款项提供的担保；某一抵押保险公司的组合保险；或者是次等利息。抵押组合保险是提高信用的一种最常见的形式，其损失赔偿额大约占所有传统抵押转手证券的49%。传统转手证券提供一种现金垫付准备金，因此，发行人声明，在发生拖欠抵押偿付的情况下，它就可以用它自己的基金向转手证券持有者支付。

像摩迪公司、斯坦达德-普尔公司这样的商业评估机构未对联邦信贷机构转手证券进行评估，因为它们认为这样做不合适。相反，它们却对传统抵押转手证券进行评估。例如在1986年年末，70%以上的传统抵押转手证券被评为高信用等级的AA级，在发行时信用甚至更好。而且，不像联邦信贷机构转手证券，传统抵押权转手证券必须向证券和交易委员会登记。

尽管有高等级的信用，但当投资者投资于这些传统转手证券时，还是会面临违约风险。因此，他们遇到的提前偿付风险和违约风险必须得到补偿。