很凑巧，《华盛顿邮报》专栏作家、经济编辑Neil Irwin的新作“炼金术士：三位央行行长与一个硝烟弥漫的世界”（The Alchemists: Three Central Bankers and a World on Fire）于今年清明节——4月4日面世。全书讲述17世纪至今央行行长们怎样对全球经济施加巨大影响力，以及2007年以来他们如何将这种力量融入打击全球金融危机的战斗中。 华尔街见闻在此与大家一道先睹为快，截取前欧洲央行行长特里谢等欧洲领导人应对希腊债务危机后美国股市崩盘的故事，看看三天四晚的时间里欧洲政经高层怎样决策，相信也会有助于我们了解欧洲持续至今的经济困境。 恰好是里斯本附近那座15世纪造的帕卡酒庄开始献上晚餐之前，全场黑莓手机嗡嗡响成一片。规划欧洲经济发展道路的21名男女都低头查看，一条让他们震惊的消息就发生在2010年5月6日当晚。 在他们收到消息15分钟前，大西洋彼岸的美国股市一泻千里，道琼斯工业平均指数暴跌约1000点，部分美国企业巨头的股票价值顷刻所剩无几。后来大家知道那是场“闪电崩盘”，将它归咎于一些不常见的技术原因。 可临到危急之时，这样的故障就闪现着一种别样的危险信号。也是在6日，领导欧洲央行的管理委员会成员还否认他们所在地区的金融系统有任何风险，而那晚的崩盘看来不啻于对他们之前的所作所为进行一场轰轰烈烈的公投，更准确地说，是对他们没能做的给出评价。 那天下午，他们的首领、法国人让-克洛德·特里谢（Jean-Claude Trichet）在新闻发布会上昭告世人，尽管当时席卷欧洲的危机已经令越来越多的人质疑欧洲国家是否有能力还债，欧洲央行的管理层仍然没有太费心思商议动用自己无止境的资源，没有热议利用自身印钞的力量抵御那场危机。 眼见美国股市崩溃的新闻，21位欧洲央行的管理者心里打起了鼓。我们能扛过去吗？现在我们能做什么？ 对大多数美国人来说，后来的种种过往只是让这场全球危机相关的头条新闻增加了一个系列报道。 而事实上，2010年5月那四晚三天发生的事件对了解全球经济为何仍处困境至关重要。 那72小时里，三大西方央行领导人——美联储主席本·伯南克、欧洲央行行长特里谢与英国央行行长默文·金带领下做出一系列决定。那些决策创造了我们今天所处的全球经济环境，它们还可能对经济产生更久远的影响。 危机横扫五大洲的五年间，这三位央行行长以一国总统和议会都可能永远无法覆盖的规模与聚集的速度做出应对。 他们常常协作，调动数万亿美元、英镑或是欧元，总是竭力减少危机造成的伤害。他们犯下许多错误，有些失误代价不小。但他们也避免了灾难性的经济崩溃，没有让前辈行长八十年前给这个世界带来的灾难重演。当年的经济溃败为纳粹主义的崛起铺平了道路，给第二次世界大战的上演搭建了舞台。 以下是根据几十位相关人士的采访和第一手文件及其他来源整理的内幕。这个真实的故事讲述了央行行长们如何在紧要的转折点力挽狂澜。 5月6日晚 里斯本 再回过头看看里斯本南面的帕卡酒庄发生了什么。欧洲的领导者们继续晚餐。随身的通讯设备不时传来新闻，让他们没法集中精神进餐。可是，对身前几步之遥的葡萄牙政府高层官员及其配偶，这些领导者又不能直言相告。饭后，他们终于在酒庄的地下会议室畅所欲言。 欧元区陷入危机，投资者迅速失去信心，越来越不相信16个欧元区成员国之中有些国家会还得起贷款。 在那之前的周末，欧洲领导人与IMF公布了协议，将以1100亿欧元救助欧元区最困难的国家希腊。可世界各地的投资者们断定这还不够，于是抛售希腊债券。那年年初，希腊还能在国债市场以5%左右的利率得到还款期10年的资金。到了5月6日，希腊10年期国债的收益率已经升至可以带来毁灭性打击的7.6%。 几乎是5月6日一天时间里，收益率蹿升如此之高。投资者那天对希腊政府失去了信心。他们一旦不再相信，就尽快抛售希腊国债。 恐慌情绪迅速向其他欧洲国家蔓延。爱尔兰与葡萄牙成为下一个战场，接着战火烧到了西班牙与意大利。其中意西两国人口合计1.07亿人，经济活动规模3.7万亿美元。对欧洲其他国家来说，这两国不仅是因为规模太大所以不能倒，也是由于太大，一旦倒下就无法救助。 市场上，交易者开始反向押注欧洲统一的理想。欧元区是欧洲人半个世纪来创造地区和平最切实的成就。而五十年后，交易者却押注欧元区会分崩离析。欧元一路下跌，欧元对美元汇率由2009年底的1.50跌至2010年5月6日的1.25。 和金融危机常见的情形一样，这先是市场心理转变的问题，然后就自然而然演变为危机。如果这样的市场崩溃持续下去，欧洲国家的借款成本继续上升，这些国家的债券将难以在市面流通，将被迫离开市场。投资者们担心的违约和欧元区瓦解将更有可能成为现实。那正是债券抛售自身引发的恶果。 也正如金融危机时常出现的，央行行长们为粉碎上述恶性循环挺身而出，调动他们绵绵不绝的能力，凭空创造资金。 5月6日那晚，在帕卡酒庄的地下会议室，有位行长就这样站出来，为无所不能的欧洲央行提出了一条也许可以选择的道路。 他说：“我们必须买政府债券。” 这人是时任德国央行行长阿克谢·韦伯（Axel A. Weber）。韦伯身材魁梧，一副日耳曼人的身板，一头黑发梳得溜光，看上去和美国经典电视剧《黑道家族》里的黑帮头子托尼·瑟普拉诺（Tony Soprano）有几分相似。 他当时建议，欧洲央行以无限量供应的欧元投入金融市场，针对希腊和其他陷入融资困境的国家购买相关国债。韦伯这番话让其他许多与会者都大吃一惊。他们吃惊不仅是因为建议本身，也是因为说这话的人来自德国央行。 在欧元区内部，韦伯和他领导的德国央行向来是传统货币政策的坚定捍卫者。他们捍卫的观点是，央行永远都不能为政府融资，以防通胀抬头。20世纪20年代初，一场政府疏于控制的通胀使国民的存款一文不值。这段经历在德国人脑海留下深深的烙印。作为德国央行的主脑，韦伯责无旁贷要保证那样的历史再也不要重演。 而里斯本那个春日的夜晚，韦伯提出要再灵活点。他说，欧洲央行不会直接为成员国政府融资，只是要战略性地干预市场，目的是避免不负责任的肆意投机行为拖跨欧元。韦伯辩称，欧洲央行根本不会印钞，可以在干预债券市场的同时吸收与购买债券规模等额的资金，让它们离开银行系统，减少通胀的风险。 特里谢知道，如果让韦伯加入欧洲央行管理委员会决策，以干预市场抵御危机的道路就会更好走。韦伯看来是最有可能接替特里谢执掌欧洲央行的人选。他代表欧洲最大经济体，拥有成为管理委员会强权人物的才智。 散会后，大家各自就寝。 或许，当韦伯第二天醒来时，沐浴在5月7日那个周五清冷的晨光中，他会重新合计下自己前一晚提出的一种学术上的理论方式。又或许，他会意识到，如果自己支持欧洲央行购买成员国主权债券，就会腹背受敌，要面对德国媒体和德国央行内部多少炮轰。也或许，上世纪20年代恶性通胀时期主持德国央行的行长哈文斯坦恩（Rudolf von Havenstein）的魂灵那一晚附上了韦伯的身。 无论怎样，第二天上午，韦伯还是改变了想法。他不是固执己见的人。 在从里斯本飞到法兰克福的三小时时间里，韦伯在飞机上写了一封电邮，邮件说： 如果成员国政府没有绝对承诺给予另一成员财务方面的支持，欧洲央行就购买这些政府的债券，最终欧洲央行将要为欧洲的金融健康负责。希腊实质上已经无力还债，欧洲央行的贷款也不会扭转乾坤。更何况，购买债券本身就违反了欧洲央行最初成立时缔结的公约。 韦伯还说，如果欧洲央行管理委员会投票结果否决了他的观点，仍要购买债券，他希望将他的反对立场公之于众。如果特里谢不这么做，他本人会亲自向世人公布。 这是赤裸裸的威胁。在飞机降落法兰克福的时候，韦伯按下了电邮的“发送”键。 其他22位管理委员会的委员这下都知道，如果他们将购买债券做为拯救欧洲的战略，要这样行动，就得付出让欧洲央行内部深陷分裂的代价。 |
2013-3-15
2013-8-20
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